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财报课堂:如何识别关联交易中潜藏的猫腻(1) 

发布时间:2018-11-19来源:华创证券

   关联交易没有错,但是踩到雷就为时已晚。如何及早从蛛丝马迹发现可能的“雷点”,才是我们要学习的。

   关联交易简介▲▲▲

  关联交易就是企业关联方之间的交易,关联交易是公司运作中经常出现的而又易于发生不公平结果的交易。

从有利的方面讲,交易双方因存在关联关系,可以节约大量商业谈判等方面的交易成本,并可运用行政的力量保证商业合同的优先执行,从而提高交易效率。从不利的方面讲,由于关联交易方可以运用行政力量撮合交易的进行,从而有可能使交易的价格、方式等在非竞争的条件下出现不公正情况,形成对股东或部分股东权益的侵犯,也易导致债权人利益受到损害。

在会计准则中列举了十一种常见的关联交易类型:

购买或销售商品、购买其他资产、提供或接受劳务、担保、提供资金、租赁、代理、研究与开发转移、许可协议、代表企业或由企业代表另一方进行债务结算、关键管理人薪酬。

关联交易不代表一定有问题,但是踩雷的概率大。

企业存在关联交易,并不一定代表企业有问题、有黑幕,只不过我们对于关联交易要多加关注,因为我们毕竟不能近距离接触到公司的经营,无法判断公司的交联交易是否是公允的、真实的,相应地,也就难以判断是正常经营还是财务造假。

上图介绍的是常规操作,即,上市公司比较良心,没有隐瞒的情况。还有一些情况上市公司并不会直接公布,而是隐匿了相关信息,这时就要我们发挥大胆假设、小心求证的精神来进行深入挖掘了。

实例一乐视网

根据公司年报信息,公司每年会公告日常关联交易的数据。

2013年是3000多万,2014年是不到1.4亿;2016年暴涨到200多亿;2017年有所减少,是50几亿;公司预计2018年会进一步减少到13亿。

2016年年报中,公司主要销售客户的前五大全是关联方,关联交易如此暴涨,事出反常必有妖。如果看到了这一点,我们一定不能忽略掉,进一步的分析是非常必要的。根据公司2016年年报公布的【财务报告】部分,有关联方及关联交易的信息。加上子公司的数据汇总后,我们发现乐视的关联方能达到90家之多。

而这些关联方也不让人省心,欠起账来毫不心软。公司应收账款一直很高,尤其是2016年,从30多亿到了80多亿。其中,关联方应收账款余额达38亿元。

这些都是贾布斯旗下相关公司的转移和腾挪。相信或不信他的乐视帝国暂且不论,看到这样的报表数据,至少会保持警惕。

除了直接的交易,为相关公司进行的担保也属于关联交易。

期末关联方应收账款余额达38亿元,这些应收账款的回收情况取决于各关联公司的经营情况,为此公司实际控制人贾跃亭对该部分应收账款为公司提供了担保。

 

而贾跃亭持有的股份,基本都做了股权质押。

看了这些数据,从财务角度,我们很显然要充分警惕乐视网业绩和资金运转过程中爆雷的可能性。为投资提供有价值的参考和必要的示警,正是我们财报分析的目标。

小结▲▲▲

1、仔细阅读年报、公告,你需要的信息基本都会有。

2、灵活运用网络信息,通过对比、关联等方法,推测出一些有用信息。

3、大量关联交易+大量应收账款,可能要敲响警钟了。

4、对外担保等多种形式的关联交易也需要引起关注。

关联交易没有错,但是踩到雷就为时已晚。如何及早从蛛丝马迹发现可能的雷点,才是我们要学习的。

 

 

 

 



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