过去的10个月，A股依然领跌全球市场，由于经济下滑趋势确立，10月再创新低，全球市场整体情况也是不容乐观。顶点财经
对于11月份，我们总体认为不确定性依然较多，基本面短期内还难以改善，依然保持相对谨慎的投资策略。摇钱树下教你摇钱术
对于影响A股市场的宏观和政策环境判断：（1）维护经济稳定、金融稳定、资本市场稳定，将是相关政策的中心。（2）全球信用紧缩，金融危机深化下的经济陷入衰退的可能性加大，这将冲击面临房地产在内的资产价格下跌考验的中国实体经济。（3）企业三季报业绩下滑速度较快，未来增长更加堪忧。三季报业绩增速11.3%，如果剔除银行出现了-17%的负增长，环比增速为-19%。且企业盈利分化严重，主要集中于银行和上游行业。在需求放缓，价格波动加大、许多企业存货高位套牢等，上中下游景气度将全面回落。（4）从政策预期看，保增长的政策还将出台，这有助于消化剩余产能和存货，有助于稳定整个需求。上述将决定11月份A股市场维持震荡格局。
市场流动性偏紧：市场供求关系依然不平衡。从宏观看，流动性条件上的放松与真实的释放还有一段距离，由于微观主体调整行为应对经济下行，流动性短期内难有较大改观，居民和企业的交易愿望降低。从微观层面看，依然偏紧，从基金发行、大小非减持看，资金面的压力依然较大。
市场的估值：水平合理，但是还依赖于未来业绩的调整。摇钱术：曝光主力最新操作动向
关注下跌，见“他们”行事。随着股市的下跌，金融资本可关注这些参与方的行为，包括维护社会稳定为政治责任的管理层，同业和对相关行业感兴趣的强势资本，公司的大股东、高管和一致行动人以及上市公司本身等，从中见“他”行事：（1）市场下跌过快不利于资本市场稳定，因此管理层会出台相关政策，这是把握跌出来的机会之一。（2）市场下跌，产业资本（也有一些金融资本）会像秃鹫一样蚕食弱者，市场并购的机会出现，一是表现为各种资本的举牌现象会增多，二是随着经济下行，经济转型的阵痛，加大并购提高行业集中度和产业链以提升规模效应和定价能力等以应对，也将是未来的产业发展可能趋势，这是把握跌出来的机会之二。（3）市场下跌，大股东在实力雄厚的时候，或者贯彻维护稳定的措施下，进行增持，这是把握跌出来的机会之三。（4）市场下跌，有维护全体股东权益的上市公司，还可以进行股票回购，这是把握跌出来的机会之四。在金融资本比较迷茫，不知道如何把握机会的时候，建议跟随“他们”，把握投资机会，寻找这种超跌反弹或者长期投资的机会。提醒的是，分清他们动作背后的动因，把握价值所在。
配置策略：控制权益类资产仓位，主要是以现金和存款等低风险的资产为主，固定收益类资产尽量选择低风险的类别，因为经济下行趋势确立，信用风险可能上升。在投资策略上，我们认为可采取积极的防御性措施。首先关注“保增长”带来的投资机会，如受益于国家刺激投资的板块，我们看好电网设备以及铁路建设上游相关的设备板块。其次是寻找跌出来的机会，把握好政策的节奏，随着市场下跌，相关政策的力度将加大，因此可积极入市做好波段操作。最后随着市场的下跌，股权成本的降低，关注外部产业资本并购和内部资本回购增持的个股。摇钱树下教你摇钱术
一、次债危机深化下无完卵
1、经济下行加快下的A股继续颓势顶点财经topcj.com
全球股市今年以来继续延续熊市之旅，这是因为次债危机演化为金融危机，尤其是一些著名的金融机构纷纷倒闭或破产，全球信用紧缩，金融危机演变为经济危机的担忧下，全球市场纷纷创下几年来的新低。10月份来看，国内A股政策救市难敌基本面的担忧，投资者信心继续低迷。主要表现在（1）欧美等国家在持续大强度的救市措施下，投资者依然担心经济陷入衰退，整个股市波动加大。（2）由于去杠杆化，全球流动性萎缩，一些投资者担心全球经济陷入衰退，纷纷抽紧流动性，大批的资金从高息资产回流到低息资产，以规避风险，出现了美元和日元汇率短期内飙升，在美元走高、需求下降等因素的作用下，石油价格大幅跳水，使得资源型的国家出现了调整，如俄罗斯跌幅居前。（2）在金融危机不断影响实体经济的情况下，全球开始担心亚洲经济出现大幅放缓，在这种情形下，整个亚太地区面临着流动性紧缩的问题，整个亚太股市的系统性风险加大，跌幅居前。（3）中国股市在救市难救基本面的情形下，跌幅依然惊人。由于担心经济下滑，需求放缓，尤其是公布了金融数据和宏观GDP数据后，表明经济下滑的速度超出预期，从1季度的两位数增速跌到3季度9%的个位数增速，下行趋势确立。尽管在管理层实质性维稳措施下，放松货币政策，针对性地调整出口和房地产政策，但是趋势难改。
2、10月表现集中在防御性和政策利好板块上
由于受到外部环境变化的影响，尤其是油价回落背后的需求放缓因素，导致整个上游板块预期改变，景气度回落，这个我们在策略报告中很早就提示投资者，使得能源板块远远跑输大盘。而在房地产新政的刺激下以及大股东增持的行为下，使得房地产和银行跑赢大盘。相对表现比较稳健的是一些防御性板块，如公用事业、医药以及食品饮料等行业，其中表现最好的板块是电信服务业。摇钱树下看摇钱术
var art=document.getElementById("art");
var imgs=art.getElementsByTagName("img");
for (var i=0,g;g=imgs[i];i++)
g.onload=function(){if (this.width>550)
this.width=550;
}
