上周五，证监会推出了严控"大小非"、引导长期资金入市、支持机构投资者队伍壮大、分红作为再融资的条件、减少大盘股发行和健全回购制度等六大利好措施。这六项措施是管理层加强市场制度性建议和维护市场稳定的又一举措，但并无实质性利好内容。首先，“大小非”作为市场核心的问题之一，并没出台相关措施进一步限制大小非减持行为。同时，新股扩容难以减速。虽然管理层将减少大盘股发行，但并没说不发大盘股或减少新股发行，特别是在从紧的货币政策下，企业通过资本市场融资欲望仍很强烈。此外，新股发行进一步扩大了大小非的规模。因此，在制度上不解决新股发行和大小非减持问题，市场供需失衡格局难以改变。其次，虽然管理层有意愿提高保险资金、社保基金、企业年金、信托计划等投资股市的比例，但这些机构投资较为谨慎，在宏观经济恶化和上市公司业绩增速下滑背景下，难以吸引这些机构大举入市。再次，对于发展机构投资者，我们认为难以对市场产生稳定作用。这几年来机构投资者规模得到了空前发展，持股市值达到50%，但国内机构投资者并不成熟，投资行为和中小投资者无多大区别，往往起到涨时助涨，跌时助跌的作用。综上所述，我们认为六项利好措施利好作用有限，难以改变市场弱势。（贵阳北京路营业部 杨青）
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