公司正是通过发展生态循环经济与差异化经营，占据高电价优势，也正由于差异化经营模式，公司入炉燃料以约3：7比例混合煤矸石与劣质煤，综合成本605元左右。相对常规燃煤机组，公司的煤矸石劣质煤发电机组在成本控制上具备优势，抵御煤价上涨能力相对较强。

　　宝新能源具备了高于传统火电行业平均水平的盈利能力。火电行业近年来受煤价上涨影响、毛利率持续下滑的背景下，宝新能源发电业务全年贡献利润期间（06—07年），毛利率、ROE、投资回报率等指标均居火电行业前列。

　　公司当前运营的电力资产装机容量为57万kw：预计年内8月将投产二期工程第二台30wkw机组三期2*30万kw同类机组预计2008年底开工，2011年中期投产。预计08-11年装机规模复合增速达到37%。在目前火电成本高企的情形下,公司激流勇进，利用当地沿海地势较好的风电场资源，积极进军风电等可再生能源项目，争取实现“1221”战略规划。即一个核心(新能源电力)、两大业务板块(洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电)、两大能源基地(梅县荷树园电厂资源综合利用发电基地及陆丰甲湖湾清洁能源基地)、1000万千瓦装机规模。

　　除了高电价、低煤价等因素外，公司高毛利，还源自精选技术。目前东方锅炉厂自主研制的1025t/hCFB亚临界锅炉，总结了国内多年循环流化床锅炉的运行经验，在可用率、可靠性、效率、运行经济指标上已达到国际先进水平，普遍优于引进技术。这必然延长实际使用年限，减少单年折旧、大修费用。利用小时也可高达7400小时以上，而2007年全国火电设备利用小时数为5316小时，即公司利用小时比全国平均水平高出39.4%。

　　预计08-10年，公司EPS分别为0.44、0.35、0.51元。目前股价对应08-10年PE分别为13.82、17.37、11.92倍。其中，扣除08上半年非经常损益2.55亿元，08年发电业务约0.211元左右。综合考虑公司成长性及无合同煤保障的风险，给与公司“谨慎推荐”投资评级。摇钱树下看摇钱术